|
 |
|
|
|
|
О трендах валютного рынка
На протяжении 8 месяцев 2009 года (начиная с марта месяца) идет практически непрерывное падение американской валюты - так индекс доллара к концу октября достиг значения 75 пунктов, а по отношению к евро доллар упал до отметки 1.50. Данная динамика сопровождается сильнейшим ралли на фондовых и сырьевых площадках. По факту происходит массированная накачка экономики США ликвидностью, что теоретически может продолжаться и дальше, но грозит перерасти в гиперинфляцию по доллару. Надо понимать, что США придется в определенный момент изымать ликвидность, но все механизмы грозят привести к развитию дефляционного сжатия, что в свою очередь приведет ко «Второй Великой Депрессии», чего, по словам Бена Бернанке, Федеральный резерв США пытается всеми силами не допустить.
Пока предельно низкие ставки по американской валюте привели к тому, что на рынке стали процветать операции кэрри-трейд по доллару. Использование доллара в качестве валюты фондирования грозит в скором будущем сыграть с инвесторами злую шутку. Все дело в том, что неизбежно возникнет момент, когда ФРС придется пойти на повышение ставки (о том, что ФРС может в случае необходимости действовать быстро и решительно неоднократно заявляли главы ряда ФРБ). Подобные действия приведут к сворачиванию операций кэрри-трейд, т.е. росту доллара, падению рынков, которое в свою очередь также будет сопровождаться уходом игроков в валюту фондирования и далее по спирали, приводя к лавинообразному падению на рынках и такому же сильному укреплению доллара.
Что касается пары EURUSD, то тут необходимо упомянуть выступление Жан-Клода Трише в Европарламенте в конце сентября со словами в поддержку крепкого доллара. Для экономики Еврозоны дешевый доллар подобен смерти. Для самих же Соединенных Штатов это благо, т.к. позволяет улучшить платежный баланс страны, а местным корпорациям показывать хорошие отчетности (что мы и видим по последним отчетностям компаний).
С технической точки зрения доллар находится в зоне перепроданности, при реализации описанного сценария мы ожидаем разворота по паре EURUSD, где в качестве цели в среднесрочной перспективе выступает уровень 1.25 доллара за евро.
Курс рубля с середины августа по отношению к евро укрепился на 5%, к доллару – на 12%. Таким образом, рубль компенсировал порядка 50% от прошлогодней девальвации. По информации ЦБ РФ выплаты по внешнему долгу в 4-ом квартале 2009 года составят более 42.5 млрд. долл., в 1-ом квартале 2010 года – 24 млрд. долл., низкий курс доллара позволит компаниям запастись валютой для последующего обслуживания долгов, а ЦБ пополнить золотовалютные резервы. Т.к. динамика российской валюты напрямую зависит от действия самого большого игрока на валютном рынке – Центрального банка, то движения курса плохо прогнозируемы, в случае падания цен на сырье ЦБ до поры до времени сможет сдерживать атаки на рубль, но в долгосрочной перспективе мы оцениваем вероятность повторной девальвации как достаточно высокую.
|
|
|
|
|
|
